MIKROEKONOMIKA
Efektivnost podniku a její základní
kategorie
PRODUKCE vs. VÝROBA
• Aby se mohla uskutečnit výroba musí dojít
ke spojení výrobních faktorů (výrobních
činitelů)
• Původní výrobní kapitál
• Odvozený faktor
• Členění dle G. Wohe:
Ad. 1. = dispozitivní výrobní faktor
Ad. 2. – 4. = elementární výrobní faktory
• Členění výrobních faktorů dle A. A. Thomson a J. P. Formby:
• Peter Drucker
1. ZNALOSTI
3. ZNALOSTNÍ SPOLEČNOST / EKONOMIKA
2. PRODUKTIVITA A INOVACE
• Řídící práce
= management, manažerský talent,
organizace
= jejím úkolem je zajistit optimální kombinaci
všech ostatních výrobních faktorů
= bez ní nemohou být výrobní faktory účelně
a hospodárně využívány
• Činnosti managementu
• Co je to výkonná práce?
• Způsobilost pracovní síly k výkonu určitých
činností (na čem závisí?)
• Cenou za práci je?
• Produktivita práce – účinnost lidské práce
(množství výrobků/práce) připadající na
jednoho pracovníka
= potenciální schopnost výrobní jednotky
produkovat statky/služby
Proto: DHM a výkonná práce se někdy
označují jako potenciální výrobní faktory
= pracovní předměty, ze kterých vznikají
finální výrobky
= dále suroviny, základní materiály,
pomocné a provozní materiály, součástky,
obaly
= také energie
• Účelně spojit a kombinovat výrobní faktory
do efektivně fungující jednotky je úkolem
managementu
• Proporcionalita výrobních faktorů
= dána přírodně technickými činiteli, cenou a
náklady, které jsou s jejich fungováním ve
výrobě spojeny
= proporce se v průběhu času mění
• Kombinace výrobních faktorů začíná již při
založení podniku.
Je třeba zajistit a naplánovat:
= výrobní/produkční kapacitu (DHM)
= musí být zajištěna potřebnými pracovníky
= musí být vybráno vhodné umístění
= materiál (zásoby)
• Náklady
= spotřeba výrobních faktorů vyjádřená
penězi
• Ekonomické pojetí nákladů:
= náklady jsou v penězích vyjádřené oběti
na statcích a výkonech, za účelem
dosažení většího užitku.
• Ekonomické náklady
= např. úroky z vlastního kapitálu, ušlá mzda
podnikatele aj.
= slouží pro výpočet ekonomického zisku
(rozdíl ceny výnosů a ekonomických
nákladů)
= používá se v manažerském rozhodování
• Vychází z výrobních faktorů
• Výkaz zisku a ztrát = výsledovka
Kombinuje dvojí třídění nákladů (podle
oblasti činnosti a podle nákladových
druhů)
• Základní nákladové druhy:
= položky finančního účetnictví
Druhové třídění poskytuje údaje pro řadu podnikových rozborů.
Dvojí třídění, a sice podle útvarů a výkonů.
• Kalkulace nákladů
Písemný přehled o jednotlivých položkách
nákladů a jejich úhrnu na kalkulační jednici
(tj. výkon, výrobek)
• Všeobecný kalkulační vzorec
Přehled jednotlivých položek nákladů
• Variabilní náklady
= mění se se změnami objemu výroby, a to
proporcionálně, nadproporcionálně nebo
podproporcionálně.
• Fixní náklady
= zůstávají na stejné úrovni bez ohledu na
měnící se objem výroby (odpisy, úroky)
• Nákladové funkce
= vztah nákladů a objemu produkce,
vyjádřený matematicky
N = F + n . Q
(proporcionální růst nákladů)
• Průměrné jednotkové náklady
Nj = Nc/q
• Degrese nákladů
• Prvotní (externí) náklady
= spotřebované vstupy pochází z okolí
podniku
• Druhotné (interní) náklady
= vznikají spotřebou vnitropodnikových
výkonů (pronájem vlastních prostor)
Obvyklé členění:
• Náklady na pořízení
• Náklady na skladování
• Náklady na výrobu
• Náklady na správu
• Náklady na odbyt
• Přírůstkové náklady (zvláštní formou jsou
marginální náklady)
• Utopené náklady
• Relevantní náklady
• Oportunitní náklady
• Náklady/výdaje příštích období
atd.
Náklady vs. peněžní výdaje
• Výnosy a zisk – výsledek činnosti podniku
= výsledkem činnosti podniku jsou výrobky
nebo služby. Peněžním oceněním souboru
realizovaných výrobků a služeb za určité
období jsou výnosy podniku bez ohledu,
zda došlo k jejich inkasu (tím se liší od
peněžních příjmů).
• Tržby
= hlavní výnosy výrobního podniku
T = ∑p . q
p = ceny jednotlivých druhů výrobků (pro
podnik v tržním prostředí je cena vnějším
parametrem – cena je produkt trhu)
q = objem prodejů výrobků
• Hospodářský výsledek
= rozdíl mezi výnosy a náklady za určité
období
V – N = Z
V > N = zisk
V < N = ztráta
Výnosy za určité období jsou zachyceny ve
výkazu zisku a ztrát – tzv. výsledovce.
• Zisk – hlavní kritérium pro rozhodování
• Účetní zisk – zjistíme z výkazu zisku a
ztrát
• Daňový zisk – vypočte se daňovými
úpravami z účetního zisku
• Ekonomický zisk – vypočteme odečtením
veškerých nákladů od výnosů, představuje
základ pro rozhodování
• Provozní zisk – rozdíl provozních nákladů
a výnosů
Zisk roste s růstem výnosů a snižováním
nákladů.
Z = T – N, kdy T = p . q a N = F + nq
Z = pq – (F + nq)
• Analýza bodu zvratu (analýza nákladů,
objemu a zisku)
Z = pq – (F + nq)
Tato rovnice je východiskem pro řadu
ekonomických výpočtů, které pomáhají při
rozhodování manažerů
• Efektivní výroba – vyrábí-li podnik výrobky
s maximálním využitím výrobních faktorů,
které jsou v optimálním množství a
proporci – výroba je efektivní
• Efektivnost vyjadřuje poměr výstupu ke
vstupu.
• Efekt
= výsledek, účinek, následek
• Takto lze měřit účinnost každého
výrobního faktoru.
Účinnost lidské práce = efektivita práce
Účinnost výrobního zařízení = výnosnost
strojů a zařízení
Účinnost využití materiálu = množství
spotřebovaného materiálu na jednotku
produkce
• Jak lze efektivnost měřit?
Měřítkem efektivnosti je poměr hodnoty výstupu k
hodnotě vstupu.
Výstup – zde hodnota všech statků vyrobených za
určité období (výnosy, tržby nebo zisk)
Vstup – zde hodnota výrobních faktorů
spotřebovaných na daný výstup (náklady nebo
vynaložený kapitál)
• Ukazatel haléřové nákladovosti
= náklady/výnosy
Tedy podíl nákladů na 1 peněžní jednotku
• Ukazatel ROI a ROE
Primární cíl podniku
• Co je primárním cílem podniku?
Na tuto otázku odpovídá Teorie firmy.
Původně:
Primární cíl podniku = maximalizace zisku
Základní ukazatele:
• ROI (Return on Investment) – výnosnost
investic (1919 Du Pont)
• ROE (Return on Equity) – výnosnost
vlastního jmění
• V praxi je primárním cílem maximalizace
zisku
ROE a EPS
EPS (Earnings Per Share) = zisk/1 akcie
Příklad
• Podnik vydal 100 000 akcií, zisk za rok činil 40 mil.
Kč
EPS = ?
• Podnik vydá 100 000 akcií navíc a za utržené
peníze rozšíří výrobu, což přinese 20 mil. Kč
zisk/rok
Celkový zisk = ?
EPS = ?
Z jakého hlediska je EPS důležitým ukazatelem při
rozhodování?
Jaké další faktory ovlivňují primární cíl
podniku?
• Sledovat pouze EPS nestačí! Je třeba
zaměřit se na růst bohatství v čase,
vyjádřeným růstem ceny jedné akcie.
• Uvažovat o vlivu rizika
• Způsob financování
• Zisk = částka patřící akcionářům
• Dividendová politika
Zisk může být vyplacen v podobě
peněz (dividenda)
Zadržen (použit na investice)
Co chtějí akcionáři?
Co je cílem podniku?
Cíl – maximalizace tržní ceny
akcií
• Růst ceny akcie závisí na:
- Podílu zisku na akcii
- Časovém rozložení toku výnosů
- Rizikovosti projektových výnosů
- Míře použití dluhu
- Dividendové politice
Cíl – maximalizace hodnoty podniku
- V praxi převládá toto pojetí cílů podnikání a
je základem pro:
SHAREHOLDER VALUE (maximalizace
hodnoty pro akcionáře)
Co je to hodnota podniku?
• Hodnota podniku:
- Účetní
- Tržní
- Likvidační
- Hodnota pokračujícího podniku
Shareholder Value = současná hodnota
očekávaných budoucích čistých peněžních
toků (zisk)!
Odlišnost cílů malého a velkého podniku
• Velká společnost:
- Oddělení vlastnictví od řízení (a. s.)
- Složité vztahy mezi vlastníky a manažery
- Musí manažeři striktně sledovat jen zájmy
akcionářů?
- Čí zájmy by měli ještě sledovat?
• Manažeři dále sledují zájmy:
- Zaměstnanců,
- Zákazníků,
- Obec,
- …
Sociální odpovědnost
Svazek cílů/cílový systém
• Vlastník
- Jako stakeholder má výsadní postavení.
- Z výsledku hospodaření musí uspokojit
vždy nejprve ostatní stakeholdery a to, co
mu zbude (co mu patří), je zisk.
Proto – maximalizace hodnoty podniku pro
vlastníky je základním cílem podniku.
• Nejvýstižněji vyjadřují shareholder value
ukazatele: MVA a EVA
• Závěr:
Manažeři uskutečňují primární cíl podnikání –
maximalizaci hodnoty podniku, resp.
maximalizaci hodnoty pro vlastníky – za
existence řady sociálních a jiných vedlejších
omezení a za existence cílů dalších
zájmových skupin.
• Malá firma:
• Od velkých firem se liší formou vlastnictví,
způsobem a úrovní svého řízení, možností
přístupu ke kapitálovým zdrojům (ztížený
přístup k úvěrům).
• Majitel je většinou jednotlivec (spojení
vlastnictví s řízením).
• Je plně zainteresován na růstu hodnoty firmy.
• Jiné cíle – trvalá práce, být svým pánem…
MVA a EVA
• Proč se klade důraz na MVA a EVA a
stakeholder value?
- Ukazatele lépe postihují zájmy akcionářů
- Vznik v roce 1993 Stern Stewart
Management Services NY, USA
• MVA – Market Value Added, tržní přidaná hodnota
• Vyjadřuje rozdíl mezi tržní hodnotou a
investovaným kapitálem.
• Ukazuje, kolik peněz investoři do podniku vložili a
kolik peněz mohou získat zpět.
MVA = (Ps – Pp) . N
Ps – tržní cena akcie
Pp – nominální cena akcie
n – počet akcií
• Při řízení však manažer nevystačí s
primárním cílem, musí sledovat celý
svazek cílů
• Podle významu cílů (vrcholové,
podřazené, mezicíle)
• Podle velikosti (omezené, neomezené)
• Podle časového hlediska (krátkodobé,
dlouhodobé, stavové, statické, dynamické)
• Podle obsahu (ekonomické, finanční)
• EVA – Economic Value Added
• Rozdíl mezi provozním hospodářským
výsledkem (ziskem) podniku po zdanění
NOPAT a jeho náklady na kapitál
Výpočet:
EVA = NOPAT – C . WACC